价值投资发生了变化

价值投资发生了变化

科技巨头Meta平台因盈利增长下降而被纳入价值股基准罗素1000价值指数,这是时代变化的一个迹象。《财富》杂志的一篇文章指出,虽然它地位的变化可以归因于内部问题和战略的转变,但它也是以前对价值的定义发生变化的一个例子首席投资官

价值指数现在面临着更激烈的竞争,因为有更多上涨的股票跌进了它们的行列。这篇文章认为,市场波动以及利率下降、债务增加和经济增长放缓也促成了这一转变。

价值型股票的传统定义认为,由于投资者情绪的影响,它们的价格低于其真正价值,而不是增长型股票,后者通常表现为快速扩张和受到投资者的欢迎。虽然价值在过去几十年里一直处于全盛时期,但在互联网泡沫破灭之前,增长就已经主导了这个领域,几乎没有中断过。去年,随着疫情爆发后经济反弹,经济增长率为31.2%,而价值为24.7%。但罗素3000增长指数(Russell 3000 Growth Index)显然是头重脚轻地买入Meta这样的科技股,所以当科技泡沫破裂时,它肯定会倒下。地缘政治紧张局势和宏观经济动荡也推动了价值的反弹,在熊市、衰退和通胀飙升期间,价值往往会跑赢大盘。所有这一切造就了一场价值上升、增长下降的完美风暴。

该文章认为,价值投资者曾经独当一方,但在过去几年里,越来越多的人开始参与进来,比如对冲基金和量化基金;事实上,对冲基金的资产在2008年至2015年间翻了一番。多年的低利率造成了更大的债务负担,而上市公司的减少使得竞争环境更加紧张。不过,尽管许多知名价值投资者都宣称这是一个新的“黄金时代”,但文章指出,价值投资可能会很棘手。它涉及广泛的研究,而且当人们对某只股票的共识与你自己的不同时,你往往有足够的资金去反对这种观点。许多基金经理将价值和增长结合到他们的长期战略中。

这篇文章警告说,投资者也很容易陷入价值陷阱,即被廉价的股价和几个不错的指标所吸引,最终以亏损告终。这篇文章强调了服装零售商Gap是一个价值陷阱的例子:该公司2019年的市盈率为8倍,在疫情封锁缓解后似乎出现了反弹,但现在已经下降,并且不盈利。同样地,Meta也可以被视为一个价值陷阱;它的基础业务下降了,而且它正在花费100亿美元向外扩张——这一举措完全没有把握。但是有价值的投资是为那些花时间去寻找的有技巧的投资者准备的。