美联储需要做的不仅仅是加息

美联储需要做的不仅仅是加息

穆罕默德•埃尔-埃利安(Mohamed El-Erian)在《金融时报》上发表的一篇文章指出,美联储在去年未能控制住“通胀叙事”,这一失败玷污了央行在金融稳定方面的声誉财务顾问.美联储控制通货膨胀的时间越长,对这个国家的经济和社会公平的损害就越大,最终对其他国家也是如此。

随着央行对通胀的预测偏离目标,长期预期已经大大偏离了2%的目标;密歇根大学(University of Michigan)透露,他们对5-10年后的衡量现在已经达到3.3%。这种差异导致了两年期美国国债收益率的动荡,而国债收益率在全球市场上占有至关重要的地位。同样搅乱局面的是,美联储试图做到精确,但一直都不准确:它先是暗示加息两次50个基点,然后又被猜测加息75个基点的想法搁置一边,这引发了市场更大的动荡。

在美联储追逐通胀发展的同时,他们也陷入了更深层次的两难境地:是大幅收紧政策以冒经济衰退的风险,还是保持宽松政策,让通胀至少在未来一年继续肆虐。这篇文章认为,这种优柔寡断的反反复复通常在新兴市场更加猖獗,而不是世界经济中最完善的中央银行之一。事实上,美联储的行动将波及全球,在更脆弱的新兴市场造成不稳定,并破坏国内经济稳定,给那些已经很脆弱的国家带来更大压力。

但美联储可以采取一些措施来重新控制通胀,首先是披露它使用了什么分析方法,使得它在如此长时间内不断误判通胀,以及它采取了哪些措施来纠正这种错误的分析。否则,它将在市场中失去公信力,并导致通胀预期进一步偏离。下一步,美联储必须采取更有力的行动来对抗通胀,比如加息75个基点(他们在昨天文章发表后就这么做了),并让人们认为这只是漫长旅程中的一个暂时时刻。

美联储应该向欧洲央行(ecb)取经。欧洲央行最近采取了正确的措施,以避免“利差分化”。推迟这些举措只会增加通胀预期和加息速度,从而可能使美国经济陷入衰退。尽管美联储去年没有坚持通胀是“暂时的”,但它仍有时间避免对美国人民的经济繁荣造成更大损害。