新数据支持费雪的旧方法

在最近为Seeking Alpha发表的一篇文章中,托马斯•庞德研究了肯尼斯•费雪在他的经典著作《超级股票》中提出的选股方法,以及Validea的受费雪启发的模型。研究结果进一步证明,费雪基于价格/销售的方法非常成功。

庞德使用了一个屏幕类似于Validea的基于费雪的模型,寻找的公司包括,价格/销售比低于0.75,债务/股本比低于0.4,5年平均净利润率超过5%。“这个屏幕表现如何?””他问道。“在过去的16年里(1999年至2015年),它每年都进行一次重新平衡,结果令人印象深刻。这张图表显示了它以0.7的beta值每年增长26.87%(±30.71%)时的表现。如果与标准普尔500指数3.40%(±19.91%)的平均水平相比,这样的回报率几乎令人难以置信。”他补充说,“当这个模型在2002年1月开始的一段时间内(使用不同的程序)进行反向测试时,它也显示出它将大大超过市场(9.59%对6.81%)。”

庞德指出,市盈率本身就是一个巨大的市场推手——根据他的测试,仅用市盈率这个因素就将市场平均水平提高了两倍。他写道:“关于这个屏幕,重要的是要记住,人们首先要寻找有质量的公司,即能够在不消耗赊账卡的情况下实现利润增长、获得可观利润的公司。”“一旦实现了这一点,将选择范围缩小到那些已经进入折扣通道的公司,这是实现回报最大化的关键。”

Validea以肯尼斯•费雪(Kenneth fisher)为灵感的投资组合自2003年年中成立以来,年化涨幅为13.4%,而标准普尔500指数的涨幅为6.6%。点击这里查看其持股情况。