Muhlenkamp“接近完全投资”

穆伦坎普(Ron Muhlenkamp)在他的年终信中说,2010年大部分时间他都很谨慎,但临近年底时他对美国经济有了信心,现在也是如此“几乎完全投入”。

穆伦坎普说,在美国,延长布什时代的减税政策应该有助于增加就业,但他也说,州和市的预算紧张是一个令人担忧的问题。在国外,他说欧债危机还没有结束,中国是国际社会的“摇摆成员”;他表示,中国面临着一项棘手的任务,即取消金融危机后提供的大规模刺激措施。

但总的来说,穆伦坎普是乐观的。他说:“与以往一样,最乐观的观点是基于世界上有20亿至30亿人每天去工作以养家糊口。”“在这样做的过程中,他们建立了个人和家庭资产,巧合的是,也建立了企业和国家资产。作为投资者,我们试图与这些努力保持一致,投资于那些帮助人们创造财富的公司,从而从中受益。”他说,目前他发现最具价值的是“资产负债表稳健、现金流健康的大型跨国公司(通常是美国公司)”。

穆伦坎普的季度备忘录还提供了一个问答环节其中,穆伦坎普讨论了他更广泛的投资策略,并阐述了他对经济和市场的看法。关于投资策略,有一个有趣的注意点是,穆伦坎普说,他的方法首先是寻找股本回报率高、市盈率低的股票。他说:“如今,我们所持股票的平均股本回报率超过15%,市盈率约为11或12倍,相当于‘凯迪拉克公司以雪佛兰的价格出售’。”

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