反向收益率曲线预测经济衰退

近期一项研究显示,美国国债收益率曲线是否反转,可能是预测下一场衰退的有用工具《巴伦周刊》篇文章。

文章说,反向收益率曲线预测了过去三次衰退中的三次,这“有助于增强其预测能力的信心”。

通常情况下,长期利率高于短期利率,这导致收益率曲线向上倾斜。但是,当短期利率高于长期利率时(也就是说,10年期利率减去3个月期利率是负数),就会出现反向曲线。

这篇文章引用了美联储2010年的一份题为《货币周期、金融周期和商业周期》的报告,该报告解释了为什么收益率曲线倒挂预示着经济衰退。它断言,金融机构“倾向于借入短期资金,借出长期资金。据他说,当借入短期资金的成本与借入长期资金的收益相同或更高时,“净息差就会减少,这反过来又会降低贷款的利润,导致信贷供应的收缩。《巴伦周刊》

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“由于收益率曲线仍为正,”文章称,“看来经济扩张仍有喘息的空间。”不过,报告指出,“蓝筹经济预测者的共识”认为,明年经济衰退加倍的可能性约为四分之一,高于今年估计的八分之一。