格兰瑟姆谈大宗商品、总统周期和鲸鱼目击对投资者意味着什么

GMO的杰里米·格兰瑟姆发布了他的2010年第四季度致股东信:在他那总是引人入胜的评论的第一部分中,充斥着短期看涨和长期看跌。

格兰瑟姆写道:“要做好准备,迎接一个强劲的市场,并继续超越所有风险产品的表现。”他引用了美联储(Federal Reserve)的刺激政策,以及我们正处于总统周期的第三年这一事实,传统上这对股市来说是好兆头。“但要知道,作为一头公牛,你活在借来的时间里;根据我们的数据,标普500指数的市值约为910美元,远低于当前水平,大多数风险成分的价格甚至更高。”

格兰瑟姆认为,两大长期威胁是资源短缺导致的大宗商品价格飙升,以及全球变暖。他说,全球变暖已经导致极端天气变化,加剧了资源短缺。他写道:“俄罗斯的高温影响了小麦价格,澳大利亚的洪水影响了矿业和农作物。”“由于天气原因导致的农作物减产似乎越来越普遍。这种极端天气的模式正是科学机构所预测的。国会山的雪,虽然是一些愚蠢无知的国会议员的炮灰,但也完全兼容。气候不稳定将永远是全球变暖最明显的副作用。”

格兰瑟姆还讨论了芬迪湾(Bay of Fundy)去年露脊鲸目击事件的减少可能是气候相关变化的一个迹象,这可能会改变投资格局。

格兰瑟姆说,由于美联储的刺激政策和总统选举周期,小型股和劣质股可能会在今年大部分时间里继续跑赢大盘,但他说,长期来看,大型优质蓝筹股仍是市场上最有吸引力的板块。他还表示,自然资源相关股票“很可能是很好的长期投资”。

格兰瑟姆信的第二部分专门讨论了历史上的资产泡沫,以及为什么它们对价值投资者来说如此重要。我们将在以后的文章中深入讨论。

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