预计2022年的环境将更加动荡

预计2022年的环境将更加动荡

摘录自Canaccord Genuity十二月份的战略图画书积极的顾问杂志,美国投资组合策略师托尼·德怀尔写道,他们预计2022年将是一个“波动的交易环境”,尽管总体的核心前景是积极的。

报告指出,目前的情况与2005年和2011年类似,当时随着经济从衰退中复苏,流动性过剩,需要制定更具战略性的投资计划。以下是报告节选的要点:

明年通货膨胀的趋势会好转。高库存,较少的刺激,以及减少的供应链瓶颈应该有助于使通胀更接近美联储2022年的目标。

尽管美联储可能会更快地缩减购债规模,但预计加息的速度会更慢。鉴于美联储在通胀问题上的强硬立场,利率和长期通胀突破的压力更大,预计在春季或夏季前取消零利率政策可能为时过早。

随着经济的自我调整,有利于服务业的较慢增长有望实现。2022年将从商品向服务转变。尽管新冠病毒的变种、剩余的供应链问题和货币支持减少将继续产生负面影响,但这些问题将被更宽松的金融环境、收入增长和建筑业增长、制造业更乐观以及全球扩张所抵消。

到2023年,每股收益预期看起来都是正的。每股收益有望在未来几个季度保持正增长,市场也将顺应其方向。假设利润率和税收没有重大变化,报告将营业每股收益预期上调至220- 225美元,反映出正常得多的增长率。

如果这份报告对通货膨胀的看法是正确的,那么估值是合理的。由于每股收益的创纪录增长超过了主要指数的稳健涨幅,市场估值已经下降。如果信贷市场显示核心通胀率将回到美联储的目标区间,那么随着2022年的推进,平均倍数应该会保持不变。

摘录的结论是,最近的市场波动为“战略性推高风险资产和周期性行业”提供了机会,到2022年,市场将回归更“正常”的环境。