巴菲特:像股票这样的生产性资产最安全,而不是债券

过去几年,投资者纷纷涌入低收益的美国国债,认为它们是全球经济动荡时期最安全的投资对象。但据沃伦·巴菲特(Warren Buffett)说,债券是投资者长期投资最危险的地方之一,这一点不会改变。

“一项投资的风险不是用贝塔(beta)(一个华尔街术语,包含波动性,经常用于衡量风险)来衡量的,而是用该投资导致其所有者在预期持有期间失去购买力的概率——理性概率来衡量的。”巴菲特写道《财富》杂志杂志发表了一篇文章,据称这篇文章改编自他即将发表的年度致股东信。“资产的价格可以大幅波动,只要它们有合理的把握在持有期间带来更高的购买力,就没有风险。而且……非波动资产可能充满风险。”

债券持有人——以及货币市场基金或银行存款等其他货币计价资产的投资者——面临的风险以通货膨胀的形式出现。巴菲特说,纵观历史,通货膨胀和所得税侵蚀了债券的回报。如今,由于债券收益率如此之低,“现在债券应该贴上一个警告标签,”巴菲特说。

巴菲特说,自他1965年接管伯克希尔哈撒韦公司以来,美元的购买力下降了86%。他指出,在此期间持续滚动国库券将产生5.7%的平均年回报率,但其中4.3个百分点将被通货膨胀吞噬。他补充说,另外1.4个百分点将被所得税损失掉。

巴菲特说,他目前不喜欢债券等以货币为基础的投资,不过出于流动性原因,伯克希尔拥有大量债券。

巴菲特对另一类资产也不温不火,这类资产“永远不会产生任何东西,但买家购买时希望其他人——他们也知道这些资产永远不会产生任何效益——将来会为它们付出更多。”黄金就是最大的例子,尽管巴菲特没有明说,但他暗示了这样一种观点,即金价目前可能处于泡沫之中,受恐惧情绪和跟风行为的推动而走高。总的来说,他对黄金持怀疑态度,因为它不会像公司那样生产任何东西,也不会像公司那样扩大规模。

第三大类投资——他的偏好——是“生产性资产”,巴菲特说,比如企业、农场和房地产。他表示:“理想情况下,这些资产应该在通胀时期有能力产出,既能保持其购买力价值,又只需要最少的新资本投资。”

巴菲特说,从长期来看,与通货膨胀保持同步的能力——事实上,比通货膨胀增长更快——使生产性资产成为投资的好地方。他表示:“我相信,在一段较长的时间内,这类投资将被证明是我们所考察的三类投资中遥遥领先的赢家。”“更重要的是,它将是到目前为止最安全的。”

评论都关门了。